Quốc Trưởng Bảo Đại lèo lái con thuyền Việt Nam nhưng chiến tranh vẫn tiếp diễn khắp nơi. Ngài chỉ định nhiều nhân sĩ lập nội các rồi tái lập để ứng phó với tình hình chính trị đến 4 lần: chính phủ Nguyễn Phan Long, Trần Văn Hữu, Nguyễn Văn Tâm, Bửu Lộc, và sau cùng, ông Ngô Đình Diệm được mời ra lập chính phủ.

Từ tháng 5 năm 1954, quân viễn chinh Pháp bị quân đội nhân dân (cộng sản) Bắc Việt bao vây ở Điện Biên Phủ và đến tháng 7-1954, Pháp đầu hàng. Hiệp định tại Genève được ký kết vào này 20-7-1954 giữa Pháp và Việt Minh để chia đôi đất nước tại vĩ tuyến 17, lấy sông Bến Hải làm ranh giới.

Trong Nam Chính phủ Ngô Đình Diệm ráng củng cố uy tín và đề xứng đáng là một nước độc lập, chính phủ Ngô Đình Diệm thành lập Ngân Hàng Quốc Gia Việt Nam và cho phát hành tiền mang sắc thái một quốc gia độc lập.

Hình ảnh ấm no của đồng ruộng miền Nam được lập đi lập lại nhiều lần trên giấy bạc như em bé chăn trâu hiền hòa (tờ 50$), con trâu và người cày ruộng (tờ 5$ và 500$), vợ chồng nông phu nhìn đồng lúa trúng mùa của mình (tờ 10$), cảnh thu hoạch lúa (tờ 50$), nông dân đập lúa (tờ 1$), với chiếc xe bò chở lúa về nhà (tờ 20$).

Ngoài cảnh no ấm kể trên, những tờ bạc vẽ lên hình ảnh thân thương của quê hương như tờ 20$ in màu đẹp với cây phượng vĩ hoa nở đỏ rực ở ven sông, cạnh đấy có buồng chuối, cây dừa soi bóng nước. Ven theo bãi biển Miền Trung những chiếc thuyền đánh cá (10$ và 2$), nói lên nguồn lợi vô tận của ta dọc theo biển Nam Hải.

Và hình ảnh cụ già áo dài đen của Miền Trung xứ dân gầy (mặt trước) và người phụ nữ Miền Nam với mái tóc bới kiểu xua có bánh lái, có đuôi gà (mặt sau) trên giáy 1.000 đồng, in màu sắc rất đẹp, khuôn khổ lớn, nhưng không biết vì lý do gì mà không được phát hành.

Di tích lịch sử cũng không bị bỏ quên với đền thờ Trung Liệt ở vường Bách Thảo Sài Gòn, nơi thờ phụng nhớ ơn các anh hùng liệt nữ của nước ta (1$), cổng Tam quan ở Lăng Ông Bà Chiểu, Gia Định (10$) nhắc nhở công đức của Tả Quân Lê Văn Duyệt, quanh năm hương khói nghi ngút. Hình ảnh Nhà hát Tây ngày trước, bây giờ là trụ sở Quốc Hội, nơi thảo ra Hiến pháp nước Việt Nam Cộng Hòa được in trên tờ 100$.

Ngân hàng Quốc Gia thời Đệ Nhất Cộng Hòa phát hành tất cả 16 loại tiền từ 1955 đến 1962, chia ra làm 3 kỳ.